如何评估私人公司

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“力争不是成功,而是要有价值。” (艾尔伯特爱因斯坦)

介绍

作为企业主,您可能会基于正式或非正式分析对公司的价值范围有一般的认识。但是,直到您看到买家愿意以书面形式提出书面要求,您才真正知道它的价值。因此,重要的是要了解投资者可能如何进行估值工作,以便您可以立足于现实,并在适当的时间向求购者提出知情的问题。以下指南将引导您完成常见的估值方法,将一些关键的财务信息用作确定价值的输入,以及一些提高估值的技巧。

常用业务评估方法

当人们开始谈论对私营公司进行估值时,会出现很多术语。但是,不管它们叫什么,它们的核心都是将现值放在未来现金流量上的简单方法。这是投资者将采用的一些最常见和最实用的方法。

每种评估方法的说明
出借人 1.公开比赛 在您的行业内,通常存在规模可比的上市公司,其业务与您相似。这些公共同行(或称“ comps”)具有可公开获得的估值,可以为您的业务如何估值提供指导。大多数投资者会考虑EBITDA和/或收入倍数,尽管如果愿意的话还可以分析其他一系列比率。 不过请记住,与小型私人同行相比,公共补偿的价值通常更高 由于具有更大的内在价值,以及您可以轻松买卖公共股票。因此,为了确定您的小型私人公司的价值,您通常必须对公共公司进行折价。
出借人 2.先例交易 如果不公开您行业中的私人交易的细节,可能很难掌握,但是在许多情况下,有关购买价格的详细信息和隐含的EBITDA的倍数会进入公共领域。此外,关注您行业的各种实体(例如投资银行)通常会发布行业报告,其中汇总了有关可比私人交易的信息。这些报告可以为您提供一个好主意,您可以为业务获取多少倍。
出借人 3.退货建模 如果您正在与 私人产权 基金或其他“金融买家”,他们很可能会根据您业务的各种增长假设进行一些回报建模。通常,私募股权基金在其投资期内会努力将其资金增加一倍或三倍,这将影响其支付能力。最常见的收益模型称为“ LBO模型”,该模型可以预测5年左右的业绩,并在某些假设上对买方打算承担的业务债务的数量和类型做出假设。
出借人 4.价值观念 如果有足够的历史/预期业绩信息,经验丰富的投资者通常会对公司的价值具有直观的感觉。称其为“直觉”可能会贬低这种直觉的价值,但经验丰富的投资者通常可以在没有传统分析的情况下非常接近准确的EBITDA倍数。不管他们是否承认,许多投资者在采用其他分析方法之前都先咨询了他们的直觉。

用于估值私人公司的关键财务信息

如果您决定出售公司,毫无疑问,这最终将需要向潜在的买家提供大量数据。但是,在求爱的早期阶段,以下项目通常足以使投资者达到初步估值范围。如果您决定探索与投资者的讨论,则应确保至少有以下项目随时可用且组织得当,以便他们提出要求:

用于估值私人公司的关键财务信息

  • 最后十二个月(LTM) 调整后的EBITDA。 在LTM调整后EBITDA的倍数上,企业最常被估值。因此,此数字是确定您的估值最重要的输入。请注意,我们在此处合并了“已调整”一词。如果要由另一实体拥有,则必须提供反映您公司盈利能力的EBITDA数据,这一点很重要。换句话说,如果在新的所有权下不会产生非经常性或虚增的支出(例如乡村俱乐部会员资格,车辆等),则习惯上将这些支出加回去以达到标准化或调整后的EBITDA数字。只是不要在这里太有创意,以免失去投资者的信誉。 最后十二个月(LTM)
  • 5年历史记录&L. 损益表的5年快照可以使投资者很好地了解收入,毛利润和EBITDA以及您的各种费用项目的趋势。这一点很重要,因为如果收入和获利能力一直在稳定增长,那将给投资者带来安慰,即与其他选择相比,您的走势相对更有可能继续。这些天来,我们有时甚至要求拥有10年以上的历史,以了解企业在大萧条时期的表现如何,以应对未来的衰退。如果企业或行业具有固有的周期性(例如建筑产品),那么更长的运营历史就变得尤为重要。
  • 最新资产负债表。 资产负债表阐明了一些与投资者有关的事情。更重要的一项是您的企业消耗资本的程度,或者是“营运资本密集型”。换句话说,是应收账款和库存中有大量现金,还是公司转换P的效率高?&L结果变成现金?这很重要,因为随着业务的增长,运营资本更加密集的公司将在建立库存,增加应收账款余额和为其他各种资产项提供资金时消耗更多的现金流量。以下是大多数投资者评估您的营运资金强度水平的方法:

    净营运资金 =流动资产(不包括现金)–流动负债(不包括债务)

    净营运资金

  • 资本支出(“资本支出”)。 投资者对资本支出表示关注,因为资本支出表示现金,必须将其再投资到企业中才能维持和增长其盈利能力。跨行业和行业的不同资本支出水平意味着 并非所有EBITDA都是平等的。 为此,买家将评估的一个通用指标是调整后EBITDA减去资本支出,以近似于企业的真实获利能力或“自由现金流”。请看以下示例,该示例突出显示了CapEx如何影响企业产生的自由现金流量:

    自由现金流 =调整后的EBITDA-资本支出

    资本支出(“资本支出”)。

  • 最佳客户摘要。 大多数投资者都对客户集中度过敏,因此他们会想在您的讨论之初就知道您是否有任何单一或小规模的账户敞口。索取该物品时,投资者通常会告诉您可以以无名身份分享您的客户信息,以了解其敏感性。理想情况下,您将有几年的历史数据,有关客户的收入 帐户以突出显示收入的任何逐年变化,但通常前10个摘要就足够了。这是一个这样的摘要的示例:
    最佳客户摘要。

增加估值的技巧

您可能以前已经听说过许多这样的方法,但是重新熟悉一些必不可少的业务属性并吸引您的投资,并为您的公司提供更强大的估值,这对您而言从来没有什么坏处。您还可以下载我们的指南,以最大限度地提高退出估值 这里.

增加估值的技巧

  • 降低客户集中度。 依赖大客户是投资者通过或减少估值的主要原因。您的目标应该是让主要客户产生的收入少于总收入的20%。高于该水平,由于该客户离开的风险,您将失去许多追求者的兴趣。许多终身任职的投资者已通过艰难的方式学到了这一课,并且不太可能两次犯同样的错误。
  • 创建“梦之队”。 对公司创始人或首席执行官的过度依赖会吓退那些对“关键人物风险”持谨慎态度的投资者。一个新的投资合作伙伴将希望看到贵公司的客户关系已经制度化,并且您有才华横溢的高管支持团队,他们准备推动业务发展。
  • 瞄准高增长的终端市场。 我们都听说过“潮涨潮高”,大多数投资者都会同意,良好行业背后的顺风可以成为良好财务回报的强大推动力。因此,如果您的产品或服务正在为增长缓慢的行业提供支持,那么可能值得进入或寻求帮助进入一些更具吸引力的细分市场。
  • 拥抱金融的复杂性。 这是才华横溢的CFO或操作员真正可以移动针头的地方。您不能低估投资者在获得准确,及时和战略上有洞察力的财务信息方面的价值。通常,反映专业管理组织的财务报告将使投资者感到放心,因为您对业务有很好的了解。经审计的财务状况是企业管理能够创造长期价值的另一个指标。至少要确保提供给投资者的任何信息都与您发送的各种报告相联系。
  • “早餐文化饮食策略”。 浓厚的文化对投资者而言是显而易见的,是了解公司先前的成功和未来增长前景的重要方面。在其他所有条件相同的情况下,一支充满激情,充满活力的团队将永远更加鼓舞人心。使命,愿景,价值观驱动型组织的领导能力可以走动,喜欢上班的员工则可以证明这一点。
  • 一致性是关键。 收入或盈利能力的历史起伏将使投资者停下来。如果您的收入和利润都可以显示出持续上升的趋势,那么您就可以朝着更好的估值方向发展。考虑到这一点,请确保以正确的方式获得更高的利润,并在可能的情况下实现经常性收入。

结论

我们希望您发现本指南对更好地了解专业投资者如何评估您的公司很有帮助。我们已经对私营公司进行了近20年的投资,很高兴为您介绍经过验证的流程,该流程已导致与企业所有者进行了20多笔封闭交易。我们在这里为您提供帮助 所以给我们打电话 开始对话。

关于ClearLight合作伙伴

ClearLight是一家总部位于南加州的私募股权公司,投资于各行各业的成熟,可盈利的中间市场公司。候选投资对象通常在EBITDA(或营业利润)之间产生4-15百万美元,并且在具有强劲增长前景的行业中运营。自成立以来,ClearLight已从一个有限合伙人的三只基金中筹集了9亿美元的资金。 ClearLight团队拥有丰富的运营和财务经验,并且拥有与所有者和管理团队成功合作以推动增长并创造价值的历史。有关更多信息,请访问 www.sdtchnj.com.

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