不要熬夜–关于何时出售企业的思考(第4部分)

如果您之前几个星期与我们在一起,您就会知道我们已经遍历了六种方法,以客观地确定是否是考虑出售您的私人企业的好时机。 上周的博客谈到了将销售的预期税后收益与您的“数字”(即满足销售后生活愿景所需的销售所需的收益)进行比较的方法。  总而言之,如果出售允许您清除预定义的目标,那么您在考虑退出的决定中可能还有其他客观输入。

这周,我们将探索下面的#4,它对分析进行了深入分析,并研究了您所运营的黄金城下载状况:

  1. 估值历史最高
  2. 您’ve收入和利润经历了多年的增长
  3. 退出的预期收益超过了您先前定义的目标(即您达到了“数字”)
  4. 业界正经历来自积极趋势的逆风
  5. 价值留给下一个买家
  6. 您 See 您r Competitors Deciding to Sell

如果我们在近20年的时间里对私人公司投资中学到了一点,那就是使黄金城下载正确发展是推动良好投资成果的强大力量。 并不是为了简化事情,而是在大多数情况下,“好黄金城下载+好CEO”已被证明是成功的一半以上。因此,如果我们正在考虑进行投资,我们将密切关注公司所在的黄金城下载。 以下是有关如何考虑黄金城下载状况的一些更详细的思考:

  • 业界正经历来自积极趋势的逆风。作为私募股权投资人,我们喜欢增长,但不一定 快速 一个黄金城下载的增长迫使达成交易。 事实上,如果我们看到黄金城下载增长率过高的图表,我们可能会经常得出结论,该黄金城下载更适合那些有能力承受此类增长估值的风投投资者。
  • 总体而言,我们希望投资于其黄金城下载增长明显超过GDP的公司,并且在可预见的将来,我们一直追求的业务是预期年增长率为5-15%的黄金城下载。 理想情况下,这种增长是由易于理解,具体和可持续的因素推动的。 换句话说,如果您可以解释为什么您的黄金城下载正在成长为一个没有事先熟悉的家庭成员,那么这是一个很好的起点。  此外,所有黄金城下载都经历周期,因此,如果您目前正处于上升阶段,并且可以简单地解释为什么有利趋势可能会持续存在,那么这应该会引起投资者的共鸣。
  • 这是一个简单的示例,用于说明投资者如何根据您所在黄金城下载的发展情况来评估您的业务的相对吸引力:

请继续关注下一个博客,我们将在上面讨论第5点, 价值留给下一个买家. 与往常一样,我们对您的反馈意见很感兴趣。 要开始对话,请联系Joe Schmidt([email protected])或Mark Gartner([email protected] )。

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关于ClearLight合作伙伴

ClearLight是一家总部位于南加州的私募股权公司,投资于各行各业的成熟,可盈利的中间市场公司。候选投资对象通常在EBITDA(或营业利润)之间产生4-15百万美元,并且在具有强劲增长前景的黄金城下载中运营。 自成立以来,ClearLight已从一个有限合伙人的三只基金中筹集了9亿美元的资金。 ClearLight团队拥有丰富的运营和财务经验,并且拥有与所有者和管理团队成功合作以推动增长并创造价值的历史。 有关更多信息,请访问 www.clearlightpartners.com.

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不要熬夜–关于何时出售企业的思考(第3部分)

欢迎回到我们的博客系列,它告诉您,企业主,我们,一家私募股权基金,如何确定考虑退出的适当时机。 在对私营公司进行投资已有近20年的时间里,这是我们不得不反复面对的一个问题。 因此,我们认为这可能具有挑战性和压力,但如果您消除锻炼过程中的情绪,则会留下一些常识性指标,这些指标可以帮助您客观地决定何时出售。 这些指标显示在下面的列表中。

我们之前已经探讨了第一点和第二点。 您猜到了,这周,我们将更详细地介绍第3点:

  1. 估值历史最高
  2. 您’ve收入和利润经历了多年的增长
  3. 退出的预期收益超过了您先前定义的目标(即您达到了“数字”)
  4. 业界正经历来自积极趋势的逆风
  5. 价值留给下一个买家
  6. 您 See 您r Competitors Deciding to Sell

我们也可能以“猪变胖,猪被宰杀”为标题,但决定采用较软的交货方式。 看看我们如何看待这一点:

  • 退出的预期收益超过了您先前定义的目标。从收益的角度来看,大多数专业投资者对“好”的外观有预先定义的概念。通常,在私募股权业务中,好的结果是在大约5年内将您的资金增加一倍或三倍。 私募股权基金也可以用内部收益率(IRR)来描述成功。 因此,在考虑退出时,如果私募股权公司有理由相信出售将产生超过其预定阈值的回报,那么这将成为相当黑白的输入,有助于做出退出决定。 提前定义这些指标的好处是,它避免了恐惧,非理性乐观和/或当天您的直觉告诉您的判断蒙上阴影。
  • 但是,收益指标可能不是您作为企业主看待世界的方式。 我们发现,许多企业家想打一个整数(税后),以便拥有交易后的存在,以实现他们对下一个人生阶段的愿景。 这个数字可能会考虑未来的旅行,房地产购买,船只,开始新业务和/或将销售收益分配给家庭成员。 因此,使用有关估值倍数的可用信息,您应该对销售是否可以达到目标数字有一个很好的了解。 如果是这样,那么考虑退出可能是一个好主意。

  • 这是一个简单的例子,可以说明这一点:

请继续关注下周的博客,我们将在上面解决第4点, 业界正经历来自积极趋势的逆风. 与往常一样,我们对您的反馈意见很感兴趣。 要开始对话,请联系Joe Schmidt([email protected])或Mark Gartner([email protected] )。

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如何创建交易采购Alpha

阅读时间 : 3分钟

“除非采取其他措施,否则不可能产生出众的性能。”

(约翰·邓普顿)

在投资环境中,“ alpha”是用于描述策略在市场中的领先能力的术语。简单地说,它也可以被认为是超额收益。因此,从交易采购的角度来看,阿尔法将产生您的竞争者也看不到的投资机会。在目前的私募股权博弈状态下,鉴于对市场中稀有的优质机会的竞争日益激烈,因此在交易采购中生成alpha至关重要。 

随着时间的推移,私募股权基金中的交易采购角色已经发展并越来越专业化,但人员配置和策略仍然存在多种形式。但是,有一件事很清楚–被动地等待广泛购买的交易来找到您的“接单人”模型仅是因为您拥有一支基金将无法长期生存。那么,如何产生同行们也看不到的潜在客户的基金呢?以下是一些可供战略考虑的想法-找出适合您的策略。 

  1. 撰写论文。 有时候这说起来容易做起来难。这种方法的瓶颈在于开始时要有一个好主意,但是交易采购专业人员会观察即将到来的每笔交易,并且应该能够识别出指向好的投资主意的模式。一旦选择了某个黄金城下载,就可以对该黄金城下载的趋势,风险,机会,竞争者等进行有规律的探索和记录,从而获得组织良好的知识,这些知识可以用来主动地接近目标和相关的推荐来源。此外,撰写论文的附带好处是能够快速响应并坚信该黄金城下载的交易通过传统拍卖过程进入。每个人都在寻找拍卖的角度–罐头里有一篇经过严格审查的论文就是其中之一。 
  1. 与您喜欢的黄金城下载的资深管理人员建立深厚的关系。 许多高管在与您的投资工作相关的黄金城下载中享有长期的职业生涯,并有敬重的态度和人脉来证明这一点。场外交易通常会在企业全面拍卖之前找到通往这些黄金城下载名人的途径。这些人将使您的公司在与企业主交谈时具有更高的信誉,并且通常在交易完成后增加可观的价值。因此,您需要一个引擎来识别这些人并培养与他们之间的持续关系。
  1. 精通行销。 大多数公司仍在尝试弄清楚市场营销对私募股权基金的意义。但是,营销方面的领导者已经出现并拥有一系列渠道的资源,这些渠道包括电子邮件活动,印刷出版物,社交媒体以及以主持人,小组成员的身份参加各种面对面的活动等。正确地衡量投资回报率的指标,而这项工作常常因理解一项交易可以证明一年的营销支出的合理性而感到困惑。您可能已经听过约翰·瓦纳梅克(John Wanamaker)的名言:“我花在广告上的钱浪费了一半;麻烦是我不知道’不知道哪一半。”私募股权营销的复杂性意味着不断降低浪费的广告支出,而不是自恋地凝视漏斗顶部的反映性虚荣指标。这意味着产生差异化的,可操作的线索,这些线索会变成人们感兴趣的迹象。
  1. 与中介进行有目的的主动互动。 中介的覆盖范围变得越来越困难,这主要是由于新的,缺乏经验的采购专业人员的激增,他们使忙碌的投资银行家无谓的打电话打扰了他们。好消息是您可以做得更好,如果做得对,就会发掘潜在的机会。发生这种情况的原因是,通过对特定部门表现出积极的兴趣,您会在中介机构的脑海中触发联系,中介人可以帮助介绍可能对于正式流程而言规模太小的行政人员和/或企业。除了特定城市的天气以外,它还为您提供了一些有趣的话题,并将您定位为增值信息的来源。         
  1. 去本地。 在所有条件平等的情况下,基金在追求本地交易方面应比其竞争具有相对优势。也许这是因为与当地政党打交道本质上更加熟悉,并且减轻了围绕交易讨论的某些焦虑。此外,在大多数城市,符合条件的中低端市场公司的数量大大超过了私募股权基金的数量,因此这激发了与当地商业社区建立关系的动机。例如,在奥兰治县,大约有300万人,只有一小部分专项资金。这些数字可能对您有利。

一如既往,我对您的反应和评论很感兴趣。提供有关我错过的任何内容或您对这些策略的经验的反馈。 

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免责声明: 本博客中表达的观点和观点仅属于我个人,不一定反映任何ClearLight的观点,立场或政策。

不要熬夜–关于何时出售企业的思考(第2部分)

如果您在上周收听了调音,则知道我们正在撰写有关如何知道现在是时候出售您的业务的博客系列。 上周,我们探讨了很难设定经济周期的时机,但是评估您黄金城下载中购买倍数与历史平均值的相对强度是一项客观的练习。 如果倍数很高,并且时机适合您,那么考虑退出是很有意义的,以免您错过窗口。   

本周,我们将在下面的列表中讨论第二点:

  1. 估值历史最高
  2. 您’ve收入和利润经历了多年的增长
  3. 退出的预期收益超过了您先前定义的目标(即您达到了“数字”)
  4. 业界正经历来自积极趋势的逆风
  5. 价值留给下一个买家
  6. 您 See 您r Competitors Deciding to Sell

在对私营公司进行投资已有近20年的时间里,接下来的这一点是我们在确定是否继续进行投资机会时所寻求的关键属性。 因此,事不宜迟:

  • 您’ve收入和利润经历了多年的增长。李小龙(Bruce Lee)说:“长期一致性胜过短期强度。”这当然适用于投资者如何评估公司现金流量的质量,可持续性和增长潜力。 例如,如果您的利润丰厚,表现出色,那么您很可能会得出结论,您应该退出以利用虚增收益乘以倍数。 但是,如果您的EBITDA增长似乎是一次性获得的收入或其他不可持续的因素,则买家不太可能为此而给予您充分的信誉。 此外,如果您的财务状况多年来波动很大,到下一年会有很大的起伏,那么您将不会获得与对未来增长充满信心的企业相同的倍数。
  • 相反,如果您连续多个年度产生稳定的收入和利润增长轨迹,则会使购买者更加相信您的历史结果是可复制的。 鉴于自大萧条以来的经济一直相对健康,我们希望看到2011年左右至今的收入稳定增长。 以下展览将使您了解投资者如何根据其历史表现对公司进行估值:

请继续关注下周的博客,我们将在上面解决第3点, 退出的预期收益超过了您先前定义的目标. 与往常一样,我们对您的反馈意见很感兴趣。 要开始对话,请联系Joe Schmidt([email protected])或Mark Gartner([email protected] )。

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不要熬夜–关于何时出售企业的思考(第1部分)

截至今天,我们目前处于美国历史上第二长的经济扩张期。 从1945年开始1 到2000年底大萧条的低谷时,已经有11个扩张期,平均持续59个月。 目前,我们的增长周期大约为118个月。 因此,很难不怀疑下一次衰退何时会到来,因为似乎满足于时尚潮流。

您可能已经听说过这样的话:“猪发胖,猪被宰杀。” 从本质上讲,这意味着尽最大努力使结果最大化,但请不要等待太久而错过审慎的销售窗口。 作为投资者,我们不能也不会尝试对经济周期进行计时,但是在评估退出的最佳时间时,我们已经学会了识别一些指标。 在这个由多部分组成的系列文章中,我们将探讨以下六个商业和市场条件,这些条件表明时机可能合适:

  1. 估值历史最高
  2. 您’ve收入和利润经历了多年的增长
  3. 退出的预期收益超过了您先前定义的目标(即您达到了“数字”)
  4. 业界正经历来自积极趋势的逆风
  5. 价值留给下一个买家
  6. 您 See 您r Competitors Deciding to Sell

为了开始本系列文章,我们从我们作为投资者实时生活的话题开始:

  • 估值历史最高。您无法计划退出一个有利的市场,但现在有足够多的可用数据来帮助您评估相对于历史水平的估值水平。如果估值与您的买入价相比溢价和/或与先前的平均价相比有所提高,则这可能是表明买卖时机良好的积极指标。 
  • 如果您想知道,“是的,弗吉尼亚州的估值确实是历史最高水平。”这是由于许多因素所致,其中包括大量私人投资基金控制的大量未投资资本(或“干粉”),持续的低利率以及其他类型的投资者(例如家庭)的出现办公室,搜索资金)。 要在讨论中增加一些数字,请参见下图,该图突出显示了价值在25-250美元之间的公司的平均EBITDA倍数。 在过去的几年中经历了一些起伏,但是现在这是无可争议的卖方市场。

资料来源:Pitchbook
  • 而且,不要只相信我的话。 安德鲁·卡内基(Andrew Carnegie)说:“随着年龄的增长,我越来越不会注意男人说的话。 我只是看着他们做什么。” 考虑一下以私募股权为生的人们在这个估值上升时期的表现-许多人卖掉了没有被钉住的东西。

请继续关注下一篇文章,我们将从上面的列表中解决第二点, 您’ve收入和利润经历了多年的增长. 与往常一样,我们对您的反馈意见很感兴趣。 要开始对话,请联系Joe Schmidt([email protected])或Mark Gartner([email protected] )。  

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1 我们从1945年开始这个测量时期,那时许多经济指标都已标准化,从而为客观分析奠定了良好的基准。

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